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次新股短期回落风险加大

时间:2019-01-31 18:05:41

摘要:近期市场行情波动较大,久未表现的大盘股突然异军崛起,拉动指数大幅上涨,而小盘股已在高位显现疲态,只能靠刚上市的新股涨停带动,次新股整体表现已开始出现明显回落迹象。对于今年一级市场发行的新股而言,比过去任何一年都要暴利。即使是上市后的次新股...

近期市场行情波动较大,久未表现的大盘股突然异军崛起,拉动指数大幅上涨,而小盘股已在高位显现疲态,只能靠刚上市的新股涨停带动,次新股整体表现已开始出现明显回落迹象。对于今年一级市场发行的新股而言,比过去任何一年都要暴利。即使是上市后的次新股,也经历了上市初期一轮疯狂的炒作,但随之而来的调整风险估计较大,需要重点谨慎回避。

小盘股及次新股调整风险加大

自2008年以来,小盘股跑赢大盘股的概率与幅度越来越大。从2013年至今,如果从季度来看,小盘股已经连续6个季度超越大盘股了;如果从月份来看,去年小盘股有8个月份超越大盘股,且相对跑赢约14.68个百分点,平均年涨幅高达41.40%;今年小盘股在前7个月中仍有4个月跑赢,相对跑赢大盘股约8.97个百分点,平均年涨幅继续高达25%。从以上数据看,小盘股特别是次新股的表现在过去一年半中相当突出。如果把去年至今的小盘股超越大盘股点数累计来计算,则高达23.65%个百分点。

从时间段来看,小盘股在每年上半年超越大盘股的概率更大,而在下半年稍落后于大盘股表现。自2008年以来,只有2011年和2012年例外,其余5年皆是如此。这样判断主要与创业板在2011年和2012年表现较差有关。由此看来,当前小盘股已大幅超越大盘股,预计后市继续超越的可能性已不大,在大盘股保持平稳的情况下,小盘股及次新股调整的风险将不断增大。判断两者间的超额收益将有所收窄。

基金降低仓位以减持小盘股为主

当然,今年上半年怒江州有效的治儿童癫痫病医院次新股表现良好,在一定程度上与基金等主力机构的仓位变化有关。如果分阶段来看,今年前7个月大致可以分为3个阶段。

*一阶段:今年1月份新股发行重启后,基金的仓位一直在快速降低,特别是在1月下旬至2月中旬,仓位短期内下跌幅度很快。同期沪深300指数走势的跌幅也是很大,但创业板指数却上升较快,显示基金可能存在主动减持沪深300权重股而增持新股及小盘股。

第二阶段:进入今年5月,在沪深300指数在低位走势疲软时,基金仓位却出现大幅回升,从平均64%一西安中际医院口碑怎么样直上升至6月底的73%,与之对应的是创业板指数在此期间反弹回升明显,小盘股及次新股迎来第二波上冲。

第三阶段:从今年6月底开始,基金的仓位已开始大幅降低,同期创业板指数却在7月3日迎来指数高点回落;而中小板和沪深300指数却在此期间出现上涨。这显示基金可能在减持创业板股票(特别是次新股和大市值创业板公司),转而关注相对低估值的中小板,甚至是沪深300成份股。但是,需要注意的是,基金整体仓位在过去一个月不断降低,显示成年癫痫病的病因对后市相当慎重。

次新股在上市达到高点后走势惨淡

统计今年*一批48家上市的次新股走势,发现其上市并在二级市场创出阶段高点后,在随后的30个交易日内平均下跌了12.42%,在60个交易日内平均下跌了19.78%,在90个交易日内平均下跌了26.58%。显示次新股在上市炒作达到高点后,在半年内的表现整体都较为惨淡。

虽然今年*一批新股调整至今,但存在的风险仍然偏大。从次新股上市后对比发行价的涨幅来看待。截至2014年7月31日,今年共有61家新股上市(排除8月1日上市的5家),对比发行价平均涨幅高达190.82%,其中累计涨幅超过100%有55家,占比高达90.16%。由于未来大小非解禁减持必须在其发行价格以上,这意味着当前次新股对比发行价仍有较大的溢价空间。其中,众信旅哪家癫痫医院比较好游(388%)、金轮股份(362%)、雪浪环境(359%)、飞天诚信(342%)、北特科技(339%)、莎普爱思(327%)、易事特(324%)7家上市不久的次新股溢价超过300%以上;目前只有汇中股份(62%)、海天味业(66%)、恒华科技(71%)、炬华科技(71%)、安控科技(83%)、楚天科技(89%)6家次新股对比其发行价的溢价幅度低于100%以内,是未来很有可能跌破发行价以下的次新股。无论如何,过高溢价及过低溢价,都存在一定的回落风险,在当前小盘股形成持续下跌趋势的情况下,暂时回避。■

(广证恒生策略分析师   张广文  执业编号:A1310512070004)

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